초기 시장 반응(2017년 5월 17~18일)
테메르가 부패 스캔들에 연루되었다는 소식은 2017년 5월 17일에 알려졌습니다.
브라질 주식 시장(B3, 이전 BM&FBovespa)은 2017년 5월 18일 Ibovespa 지수가 약 9% 하락하면서 급락했습니다. 이는 거의 9년 만에 가장 큰 일일 하락폭입니다.
투자자들은 정치적 불안정과 불확실성을 두려워하여 브라질 자산 매각으로 이어졌습니다.
지속적인 시장 변동성 (2017년 5~6월)
투자자들이 보다 안전한 피난처를 찾으면서 브라질 헤알(BRL)은 주요 통화, 특히 미국 달러에 비해 크게 하락했습니다.
브라질 주식과 채권은 국가의 정치적, 경제적 미래에 대한 우려를 반영하여 계속해서 변동성과 매도세를 경험했습니다.
테메르는 사임과 탄핵 요구에 직면해 시장 불확실성을 더욱 가중시켰다.
임시 시장 안정화(2017년 7~8월)
계속되는 정치적 혼란에도 불구하고 브라질 주식시장은 2017년 7월과 8월에 안정세를 보였습니다.
테메르는 탄핵을 피했고 투자자들은 정부가 경제 개혁을 추진할 수 있기를 바랐습니다.
그러나 전반적인 시장 심리는 여전히 조심스러웠고 변동성은 지속되었습니다.
장기적인 영향 및 회복(2018~현재)
브라질 경제와 주식시장은 조슬리 데이 스캔들의 초기 충격에서 점차 회복되었습니다.
연금 및 노동 개혁을 포함한 경제 개혁이 시행되어 투자자의 신뢰를 높이는 데 도움이 되었습니다.
브라질 중앙은행의 신뢰할 수 있는 통화정책과 인플레이션 관리도 시장 회복에 기여했습니다.
그러나 회복 속도는 예상보다 더뎠고, 스캔들 여파는 장기간 투자심리를 압박했다.
조슬리 데이(Joesley Day) 스캔들은 집합적으로 "세차"(Lava Jato) 스캔들로 알려진 일련의 부패 조사의 일부였으며, 이는 2017년 5월 이전에 이미 브라질 경제와 시장에 영향을 미쳤습니다. 이러한 조사의 장기적인 영향은 다른 경제적, 정치적 요인과 결합하여 브라질 주식 시장의 궤적을 형성했습니다.
당시 주식시장은 다음과 같았습니다.
1) 시장에 영향을 미칠 징후:
2017년 5월 조슬리 바티스타가 기소되기 전에도 브라질에는 이미 상당한 정치적 긴장이 있었습니다. 2016년 지우마 호세프 대통령의 탄핵과 라바 자토 작전 조사는 정부와 경제의 안정성에 대한 불확실성을 야기했습니다. 주의 깊은 투자자들은 이러한 고조된 정치적 위험 환경을 인지하고 있어야 합니다.
게다가 바티스타 형제가 지배하는 JBS의 주가는 2017년 5월 이전에 이미 하락세를 보이고 있어 시장이 회사와 관련된 위험에 가격을 책정하고 있음을 나타냅니다.
2) 폭락 전 매도하기 가장 좋은 시기:
위험도가 높다는 징후를 고려하면, 보수적인 투자자라면 비난일인 2017년 5월 17일 며칠 또는 몇 주 전에 브라질 주식 ETF에 대한 포지션의 일부 또는 전부를 매도했을 수도 있습니다.
그 근거는 특히 투자자가 단기 목표를 가지고 있거나 위험 허용 범위가 낮은 경우 잠재적으로 변동성이 큰 시장에 대한 노출을 줄이는 것입니다.
좀 더 공격적인 투자자들에게는 최적의 시기는 JBS/조슬리 바티스타 사례에 대한 뉴스가 공개되어 지금까지 Ibovespa의 일일 최대 하락폭을 야기한 5월 17일에 매도하는 것이었을 것입니다.
3) 회복 전 구매에 가장 좋은 시기:
초기 충격 이후 투자자들은 포지션을 재구축할 수 있는 협상 순간을 파악하기 위해 정치적, 경제적 발전을 모니터링해야 합니다.
매수 가능한 시기는 하락장이 주식 및 ETF 거래에서 상당한 할인을 제공할 수 있는 가치 기회를 제공할 수 있었던 5월 17일 이후 며칠/주였을 수 있습니다.
그 근거는 JBS/바티스타 사건과 직접적인 관련이 없는 우량 기업의 가치 하락을 활용하는 것인데, 정치적 시나리오가 안정되면 이들 기업의 가격 하락은 일시적일 수 있습니다.
또 다른 옵션은 입장을 재구성하기 전에 신뢰할 수 있는 재무장관 임명이나 경제 개혁 진전 등 투자자 신뢰가 회복된다는 보다 구체적인 징후를 기다리는 것입니다.