Первоначальная реакция рынка (17–18 мая 2017 г.)
Новость о причастности Темера к коррупционному скандалу появилась 17 мая 2017 года.
Бразильский фондовый рынок (B3, ранее BM&FBovespa) резко упал, при этом индекс Ibovespa потерял около 9% 18 мая 2017 года, что стало самым большим однодневным падением за почти девять лет.
Инвесторы опасались политической нестабильности и неопределенности, что приведет к распродаже бразильских активов.
Cохранение волатильности рынка (май-июнь 2017 г.)
Бразильский реал (BRL) значительно обесценился по отношению к основным валютам, особенно к доллару CША, поскольку инвесторы искали более безопасные убежища.
Бразильские акции и облигации продолжали испытывать волатильность и распродажи, отражая опасения по поводу политического и экономического будущего страны.
Темер столкнулся с призывами к его отставке и импичменту, что еще больше усилило неопределенность на рынке.
Временная стабилизация рынка (июль-август 2017 г.)
Несмотря на продолжающуюся политическую нестабильность, бразильский фондовый рынок в июле и августе 2017 года продемонстрировал признаки стабилизации.
Темеру удалось избежать импичмента, и инвесторы надеялись, что правительство сможет провести экономические реформы.
Однако в целом настроения рынка оставались осторожными, а волатильность сохранялась.
Долгосрочное воздействие и восстановление (2018 – настоящее время)
Бразильская экономика и фондовый рынок постепенно оправились от первоначального шока, вызванного скандалом с Джосли Дэй.
Были реализованы экономические реформы, включая пенсионную и трудовую реформы, что помогло повысить доверие инвесторов.
Надежная денежно-кредитная политика центрального банка Бразилии и управление инфляцией также способствовали восстановлению рынка.
Однако темпы восстановления оказались медленнее, чем ожидалось, и последствия скандала продолжали оказывать давление на настроения инвесторов в течение длительного периода.
Cкандал с Джосли-Дэй был частью более широкой серии коррупционных расследований, известных под общим названием «Cкандал с автомойкой» (Lava Jato), которые уже повлияли на бразильскую экономику и рынки до мая 2017 года. Долгосрочные последствия этих расследований, в сочетании с другими экономическими и политическими факторами сформировали траекторию развития бразильского фондового рынка.
Фондовый рынок в этот период выглядел так:
1) Признаки того, что это повлияет на рынок:
Eще до предъявления обвинения Джосли Батисте в мае 2017 года в Бразилии уже существовала значительная политическая напряженность. Импичмент президента Дилмы Руссефф в 2016 году и расследование операции «Лава Джато» породили неуверенность в стабильности правительства и экономики. Внимательные инвесторы должны знать об этой ситуации повышенного политического риска.
Более того, акции JBS, контролируемой братьями Батиста, падали еще до мая 2017 года, что указывает на то, что рынок учитывает риски, связанные с компанией.
2) Лучшее время для продажи перед крахом:
Учитывая признаки высокого риска, консервативный инвестор мог бы продать часть или все свои позиции в бразильских фондовых ETF за несколько дней или недель до 17 мая 2017 года, даты денонсации.
Обоснованием может быть снижение воздействия на потенциально нестабильный рынок, особенно если у инвестора есть краткосрочные цели или низкая толерантность к риску.
Для более агрессивных инвесторов оптимальным временем для продажи было бы 17 мая, когда были опубликованы новости о деле JBS и Джосли Батисты, которые вызвали самое большое дневное падение Ibovespa.
3) Лучшее время для покупки до выздоровления:
После первоначального шока инвесторам следует следить за политическими и экономическими событиями, чтобы определить момент для переговоров для восстановления позиций.
Возможное время для покупки могло быть через несколько дней/недель после 17 мая, когда медвежий рынок мог предоставить возможности для повышения стоимости акций и ETF, торгующихся со значительными скидками.
Обоснованием могло бы стать использование обесцененных цен на хорошие компании, не связанные напрямую с делом JBS/Батисты, падение которых может быть временным, если политический сценарий стабилизируется.
Другим вариантом было бы дождаться более конкретных признаков возобновления доверия инвесторов, таких как назначение заслуживающего доверия министра финансов или прогресса в экономических реформах, прежде чем менять позиции.